Voici comment la Chine pourrait écraser le marché immobilier américain
Points clés
בסוף ינואר, מדינות זרות החזיקו בניירות ערך מגובי משכנתאות בארה”ב בשווי 1.32 טריליון דולר, או 15% מסך כל החובה, לפי ג’יני מיי.
“אם סין הייתה רוצה לפגוע בנו בחוזקה, הם היו יכולים לפרוק את משרדי האוצר. האם זה איום? בטח שכן”, אמר גיא צ’קלה, יו”ר בכיר ב-Inside Mortgage Finance.
מכירת MBS על ידי גופים זרים עלולה להפחיד עוד יותר את שוק המשכנתאות.
שיעורי המשכנתאות עלו בחדות השבוע, כאשר משקיעים מוכרים אג”ח של ארה”ב בקצב מהיר. שיעורי המשכנתא עוקבים באופן רופף אחר התשואה על האוצר ל-10 שנים. יש השערות שמדינות זרות עלולות לזרוק את משרדי האוצר של ארה”ב כנקמה על תוכנית המכסים הגורפת של הנשיא דונלד טראמפ.
אבל יש דאגה נוספת, גדולה עוד יותר, הן למשקיעי המשכנתאות והן לשוק הדיור החשוב כל כך באביב. מה אם סין, אחת המחזיקות הגדולות ביותר של ניירות ערך מגובי משכנתאות, או MBS, תחליט למכור גם את האחזקות הללו בתגובה למדיניות הסחר של ארה”ב. ומה אם מדינות אחרות יעשו את אותו הדבר?
“אם סין הייתה רוצה לפגוע בנו בחוזקה, הם היו יכולים לפרוק את משרדי האוצר. האם זה איום? בטח שכן”, אמר גיא צ’קלה, יו”ר בכיר ב-Inside Mortgage Finance. “הם הולכים להפעיל לחץ… מיקוד בריביות דיור ומשכנתא הוא מניע רב עוצמה למשהו כזה.”
בסוף ינואר, מדינות זרות החזיקו ב-MBS בארה”ב בשווי של 1.32 טריליון דולר, או 15% מסך כל החובה, לפי ג’יני מיי. הבעלים המובילים: יפן, סין, טייוואן וקנדה.
סין כבר החלה למכור חלק מ-MBS בארה”ב בשנה שעברה, כשהאחזקות במדינה בסוף ספטמבר ירדה ב-8.7% משנה לשנה וירידה של 20% בתחילת דצמבר. יפן, שהראתה עליות ב-MBS שלה בספטמבר, הציגה ירידה בתחילת דצמבר.
אם סין ויפן היו מאיצים את המכירות הללו עוד יותר, ואם מדינות אחרות היו עוקבות אחריהן, הריבית על המשכנתאות תעלה אפילו יותר ממה שהם עכשיו.
“החשש, אני חושב, הוא על מסכי הרדאר של אנשים, ומועלים כמקור פוטנציאלי לחיכוך”, אמר אריק האגן, אנליסט משכנתאות ופיננסים מיוחדים ב-BTIG. “רוב המשקיעים מודאגים שמרווחי המשכנתאות יגדלו בתגובה לסין, יפן או קנדה שיגיעו עם מטרת תגמול”.
הרחבת המרווחים פירושה שיעורי משכנתא גבוהים יותר. שוק הדיור באביב כבר מתערער על רקע מחירי הבתים הגבוהים והחלשת אמון הצרכנים. בהתחשב בסחף האחרון בשוק המניות, קונים פוטנציאליים מודאגים יותר ויותר לגבי החסכונות שלהם ומעבודתם. סקר שנערך לאחרונה על ידי Redfin מצא כי 1 מכל 5 קונים פוטנציאליים מוכרים מניות כדי לממן את התשלומים שלהם.
הייגן אמר שמכירת MBS על ידי גופים זרים עלולה להפחיד עוד יותר את שוק המשכנתאות.
“חוסר הנראות של כמה הם יכולים למכור והתיאבון שלהם למכור, אני חושב שזה יפחיד משקיעים”, אמר.
כדי להוסיף על הכאב, הפדרל ריזרב האמריקני, שהוא הבעלים הגדול של MBS, נותן כעת ל-MBS לרדת מהפורטפוליו שלו, כחלק ממאמץ לכווץ את המאזן שלו. בזמנים אחרים של משבר פיננסי, כמו בתקופת המגיפה, הפד קנה MBS כדי לשמור על ריבית נמוכה.
“זהו מקור ללחץ פוטנציאלי על גבי כל השיחה הזו”, הוסיף הייגן.
Commentaires