Les inquiétudes grandissent face à l’impact de la crise immobilière

Les personnes interrogées notent les implications alarmantes des taux de défaut élevés

Les inquiétudes concernant une crise généralisée du crédit s'intensifient parmi les gestionnaires de placements, à mesure que des signes de difficultés apparaissent sur les marchés immobiliers du monde entier, indique le rapport.

Selon la dernière enquête de Bank of America Corp., un gestionnaire de fonds mondial, environ une personne interrogée sur six considère désormais ce scénario comme le risque le plus important auquel sont confrontés les marchés financiers. Ce chiffre est passé du 11er au XNUMX décembre. Le malaise est particulièrement prononcé dans les secteurs de l'immobilier commercial et de l'immobilier chinois aux États-Unis, ce qui en fait la troisième préoccupation la plus importante parmi les participants à l'enquête, derrière les inquiétudes concernant la hausse de l'inflation et les tensions géopolitiques.

Les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale atténuerait les pressions sur l'immobilier en réduisant les taux d'intérêt ont été atténuées par les données d'inflation étonnamment élevées de la semaine dernière. Les traders parient désormais sur une baisse des taux inférieure à 90 points de base pour l'année, soit près de la moitié de la baisse attendue en janvier, selon un rapport de Bloomberg. En outre, plus de 900 milliards de dollars de dettes liées à l'immobilier commercial et multifamilial aux États-Unis nécessiteront un refinancement ou des ventes d'actifs cette année, ce qui représente une augmentation de 40 % par rapport aux estimations précédentes. Le rapport indique que cette hausse survient alors que les banques prêtent et que la valeur des propriétés a chuté.

Les petites banques courent un risque plus élevé

Bruce Richards, président de Marathon Asset Management, a averti que les petites banques se dirigent vers des taux de défaut de 8 à 10 % sur leurs portefeuilles de prêts immobiliers commerciaux. Ces prêteurs, après avoir accru leur exposition ces dernières années, sont particulièrement sensibles à la baisse de l'immobilier commercial. En revanche, les grandes banques sont considérées comme les plus résilientes.

Un taux de défaut de 10 % sur les prêts immobiliers commerciaux pourrait entraîner environ 80 milliards de dollars de pertes bancaires supplémentaires, comme le décrit une étude sur la fragilité des banques américaines publiée en décembre. Le document prévient également que la crise de la CRE pourrait exposer plus de 300 petites banques régionales, pour la plupart, à un risque de crise de solvabilité.

"Nous allons continuer à voir les niveaux de détresse augmenter", a déclaré Omar Altorai, directeur de recherche chez le fournisseur de données Altus Group. "C'est l'une de ces variables que les gens peuvent appeler tôt, mais il y a un délai avant que cela se concrétise."

Selon Bloomberg, la Réserve fédérale travaille avec des prêteurs fortement exposés à l'immobilier commercial pour gérer les pertes attendues. La secrétaire au Trésor Janet Yellen a récemment déclaré que même si les pertes sont inquiétantes, les régulateurs américains veillent à ce que les réserves pour pertes sur prêts et les niveaux de liquidités soient suffisants pour y faire face.

Malgré les efforts réglementaires, près de 40 % des gestionnaires de fonds identifient l'immobilier commercial américain comme la source d'exposition au crédit la plus accessible, selon une enquête de la BofA. 22 % d'entre eux perçoivent l'immobilier chinois comme la menace la plus importante. L'enquête a été réalisée entre le 2 et le 8 février, en même temps que la décision de New York Community Bancorp de réduire ses dividendes et de renforcer ses réserves, en raison, entre autres, des faiblesses des marchés des bureaux et des multifamiliaux.

Le rapport note que le remaniement s'est étendu aux prêteurs allemands exposés à l'immobilier commercial américain, preuve d'une nouvelle chute des obligations de Deutsche Pfandbriefbank AG en territoire en difficulté suite à une dégradation par S&P Global Ratings. Ce déclassement témoigne de l'exposition significative de la banque à un marché en difficulté.